今年强制退市制度脚步快了，更快了

听微问著

壳股的好日子快要到头了。今天证监会副主席姜洋说“正在研究完善退市制度，加强一线监管，该退市就退市。”

这次推行强制退市或许是动真格，此前证监会多次提到“退市制度”，甚至市场传言刘主席发誓说要让壳一文不值。

壳是A股一道奇特的风景，这么多年来沪深两市从1000多只股票扩容至3000，却仅有51家公司退市，不足1%。而纳斯达克和纽约交易所的退市率每年约为6%-8%。长期以来，A股就像一只貔貅，只吃不吐，脆弱的生态平衡被严重破坏，导致市场效率非常低下。

欣泰电气是A股第一只被强制退市的上市公司，去年因为IPO欺诈发行被证监会强制退市，这是历史上的首次。此前万福生科、绿大地等也发生了欺诈发行行为，但是最终还是侥幸留在市场上，并通过资产重组洗白。

这是很坏榜样，给了投资者很大的预期——乌鸦变凤凰的预期，所以每年底的ST摘帽行情都炒的很疯狂。“闻着臭，吃着香。”这是市场对壳公司的总体评价。正是这样，现在某些壳公司市值甚至可以炒到百亿，真是匪夷所思。

在2017年证券期货监管会议上刘主席发话说，“没有IPO数量的提升，资本市场上一些丑恶的现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价值不就下来了吗，还炒壳吗？”

刘主席话音刚落，“卖壳专业户”万家文化就接到了证监会的《调查通知书》。过去10年里，万家文化卖了5次壳，这次卖给赵薇的龙薇传媒，仅壳费就高达30亿元，其中包含了10亿元的商誉。

倒壳、卖壳已经成了一门好生意，巨额利润诱惑让上市公司无心实业，把全部心思都花在资本运作上，今天搞个定向增发，明天去海外收购资产，不停地装入资产以保持上市主体资格。而那些长期巨额亏损，甚至净资产都是负数的公司也因为有了重组预期而拥有高估值，导致A股的垃圾资产越来越多。

现在还记得当年长航油运发布退市消息，各路资金反倒纷纷抢筹押注，甚至当时私募大佬徐翔也斥巨资买入。这种情况也发生在欣泰电气上，在监管部门连续提示公司将“一退到底”，居然还有游资席位刀口舔血。在11个跌停之后只拉涨停，当天成交额放大到2.27亿元，换手高达57.37%，真是太诡异了！

但是这次万家文化公告收到调查通知书，可能将被实施退市风险后，2月28日公司股价以跌停价开盘，并封死跌停。这或许表明今年真的要推强制退市了，去年博元投资因为触及重大信息披露违法而被上交所终止上市。

这是A股20年以来的一大进步，2012年沪深交易所就曾经对退市制度公开征求意见，并增加了多项退市指标：比如净资产指标、营业收入不低于1000万指标、审计意见类型指标、累计成交量指标等等。但是真正退市的公司却寥寥无几，很多公司通过财务手段等方法勉强地留在市场上，等待卖身。

卖身费是非常可观的。因为IPO堰塞湖严重，3年财务报表加上申报后的2-3年的等待，这2000多天的漫长等待非常煎熬，而且某些公司还有硬伤，闯关IPO基本上没戏，只能曲线借壳上市。

可以看到，原本要求主营突出的创业板公司最近2年热衷于“双主业”，因为按规定创业板不能借壳，但是也没有说公司业务不能改头换面，于是就出现了先重组进入新兴行业，再剥离旧主业的玩法，灵活运用现金对价重大资产重组不需审批的政策空子，比如盛运股份。

如果今年IPO依然高速发行，同时推出强制退市，这些僵尸公司也就不必留在A股继续玩儿了，到时候你卖身也没人要你。而市场上的钱也将去追逐没有退市风险的好公司，A股生态系统将被重塑。